看来特朗普上次突然出其不意地造访美联储确实产生了奇效 ，美联储果然在9月宣布降息 。
当地时间17日 ，美联储宣布降息25个基点，即0.25% ，这是2025年以来的首次降息 ，也是特朗普第二届任期内的第一次降息，被外界普遍视作“众望所归 ” 。
要知道，自特朗普上任以来 ，他就一直高喊要美联储降息 ，以缓解美国国债的巨大压力。
然而，鲍威尔——这位在特朗普第一任期内由他亲手任命的美联储主席，却丝毫不顾所谓“任命之情 ” ，对特朗普的软硬施压都不为所动 。
甚至特朗普精心准备了一份“超标预算表格”也没能奏效 ，反倒差点气得他自嘲要被架空成“废王 ” 。过去半年，特朗普的社交媒体不是在炫耀自己的“连胜记录 ” ，就是在痛骂鲍威尔“愚蠢无能”。
但随着近期美国劳工部公布的就业数据出炉 ，情况终于逼近临界点 。数据显示 ，8月非农就业仅增加2.2万人，远低于市场预期 。
同时 ，对2024年3月至2025年3月期间累计91.1万就业的修正更让就业形势雪上加霜。如果再不降息 ，美国就业市场将显得极为疲软，进而引发更多选民不满 。
鲍威尔于是顺势表示 ，美联储此次降息是基于就业压力和可持续性的考量 ，先降25个基点，意在逐步释放政策空间 。
按理说 ，美联储降息应当让特朗普感到满意，但他显然认为这远远不够。几天前 ，他还在媒体上吹嘘说会出现“大幅降息 ”。
结果定睛一看 ，只有25个基点，他极可能在白宫愤怒地抱怨：鲍威尔怎么就只降这么点儿？如果由他掌控美联储 ，降息速度必然比“瞌睡乔吃冰淇淋 ”还快 。他甚至放话 ，下次会议若不宣布100个基点的降息，鲍威尔就等着被“fire”吧 。
究竟为什么美联储在与特朗普僵持大半年后 ，选择在9月进行降息？要回答这个问题 ，还需回顾特朗普经济政策的核心逻辑。
特朗普推行的“特朗普经济学 ”中最核心的手段就是减税 。减税可以促进消费和经济活力 ，从理论上来说，这一方向并无错误 。
事实上，即便是平台补贴红包 ，也能刺激消费 ，更何况是规模庞大的减税政策。问题在于，美国政府要为此支付巨额财政开支 ，而钱从何而来？
从欧洲的经验可以看出 ，减税往往意味着政府必须加大发债规模来弥补财政缺口，说白了就是“让未来的纳税人替现在的纳税人买单 ” 。
然而，债务发行是有上限的 。超出上限就可能导致政府信用崩溃甚至破产。南美多国早已成为前车之鉴 ，欧洲如今也出现类似苗头 ，而美国则正面临同样的困境 。
在特朗普第一任期，美国国债规模是27万亿美元 ，当时还有一定的发债空间 。然而在拜登任内 ，这一空间被大幅透支。
等特朗普在2025年再次上任时，美国国债已经高达37万亿美元，仅利息支出就让联邦政府难以喘息 。如果美联储不降息 ，特朗普的政策几乎没有腾挪余地 ，减税计划将陷入瘫痪 。
回到特朗普第一任期 ，当时美联储主席是耶伦。作为民主党背景的她，并未顺应特朗普的财政诉求 ，而是选择加息。
这让特朗普一肚子无名火 。耶伦在2018年上半年退休后 ，鲍威尔接任，美联储与特朗普的关系迎来了关键时刻 。特朗普以为自己亲手任命的鲍威尔会与他协作 ，然而鲍威尔上任后的第一件事仍然是加息 ，表明了与特朗普保持距离的态度。
这无疑让特朗普感到被背叛，他对内想推行减税 ，对外则开启关税战 ，以寻求财政空间 。这种矛盾与摩擦，早在第一任期就已埋下了伏笔 。
到了第二任期 ，特朗普更是坚持“任人唯亲”，强调忠诚高于能力 ，这与鲍威尔的独立立场发生了更深冲突。
在疫情爆发后 ，美国经济压力急剧加大 。2024年底交到特朗普手里的是35万亿美元的国债和4.3%的高利率 。
如果不是美联储在2024年提前降息，美债利率甚至可能高达5.3%。
进入第二任期 ，特朗普依然想重启减税 ，而资金来源的困境依旧没有解决 。单是每年超过1万亿美元的利息支出，就足以压缩政府操作空间 。
因此 ，他虽然极度厌恶鲍威尔 ，却不得不继续与其博弈。
特朗普甚至研究过能否通过总统权力直接解雇美联储主席 ，但最终并未找到合法途径 。共和党内也集体喊话要求鲍威尔辞职，然而鲍威尔顶住了压力，坚持美联储独立性 。
面对顽固的鲍威尔 ，特朗普只能反复施压与拉拢 ，但鲍威尔仍以“通胀高企 、不能轻易降息”为理由坚守立场。
直到9月，就业数据大幅恶化 ，经济下行压力陡增 ，美联储终于顺水推舟宣布降息25个基点。只是，这一幅度远远小于特朗普所期待的100个基点 。
对他来说，这不仅无法提供足够的财政空间 ，甚至有点被“戏弄 ”的意味 。
财长费森特更是公开表示 ，美联储职能扩张 、独立性过度，呼吁对其进行全面审查 ，实质上也是在为特朗普谋求绕开鲍威尔施加影响力的手段。
从鲍威尔的角度来看 ，他也处于极度艰难的平衡状态 。
美联储既不能完全配合特朗普释放过多财政空间，否则将导致通胀失控；也不能完全无视经济下行风险，否则将被指责为一意孤行 。
换言之 ，鲍威尔正陷入“两头堵 ”的困境：
降息幅度不够 ，会被批评无能；
降息太多，则要承担通胀恶化的责任。
这次降息决议最终在12票中获得11票赞成，可见大势所趋 。市场普遍认为 ，今年内美联储还会继续降息 ，明年幅度可能更大 。
如果未来特朗普能任命更多忠于自己的理事，美联储的政策取向可能会进一步向他倾斜。但这同样可能带来美债规模膨胀失控的风险 。
对美国之外的世界而言 ，美联储降息也意味着新的格局变化 。长期高利率令大量资金回流美国 ，导致新兴经济体承压。
如今美联储被迫降息 ，说明其政策已难以持续 。这无疑为其他国家提供了更大调控空间 。虽然美国的后手依然不少，例如稳定币及盟友体系的支持，但整体上 ，它已显现“绷不住”的迹象。
从战略意义上看 ，这一轮美联储降息，反映的是美国经济在长期高压状态下率先“松口 ”。
虽然远未到黔驴技穷的地步 ，但至少可以说 ，美国已经在持久战中丢掉了先机 。
对于我们而言，最重要的仍是做好自己的事 ，提升自身竞争力 。
毕竟 ，美联储与特朗普之间的爱恨纠葛，最终只是一盘供人消化的“下饭菜 ”而已。
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