2025年下半年 ，AI泡沫的讨论从边缘话题演变为市场焦点。美股前10大市值的公司 ，已有8家是AI相关科技公司，AI集中度远高于互联网泡沫时期 。
资本流动更是呈现极端化特征 。一方面 ，科技巨头开启“军备竞赛” ，另一方面，机构投资者纷纷获利了结。一时间 ，“泡沫论 ”甚嚣尘上 。
12月17日 ，小鹏汽车董事长 、CEO何小鹏在朋友圈分享了自己在美国出差后的一些感受，谈到对机器人 、AI泡沫等的看法 。
关于AI泡沫 ，何小鹏认为任何科技时代都是阶段或局部有泡沫的 ，无论是互联网时代，还是新能源汽车时代，但是这是一个市场从混沌到有序的必然竞争过程。
何小鹏表示：“我认为AI必然会推动整个社会巨大的变革 ，今天还是0到0.1的最开始阶段 。如果一定要说泡沫 ，感觉中国估值比较合理，美国估值实在有一点高；中国更关注市场应用 ，美国更关注前沿研究 。整体来说 ，我认为当前没有AI泡沫，未来AI的市场有着巨大机遇。 ”
此外 ，在出差中 ，何小鹏还观察到：“美国在AI，生物 ，金融方面的创业多 。而AI方面的创业 ，从硅谷看，在SaaS和物理AI机器人领域特别多 ，估值也特别高 ，我这次聊了其中一半都是做机器人创业的朋友，非常集中 。”
他还对比了中美在机器人创业中的差异。“中国的机器人公司很多是从关节和控制入手，而美国的机器人公司很多是从模型入手。我认为人形机器人将来会是巨头的竞争 ，而不同的专用机器人则会有大量不同领域的选手 ，且会有非常多的成功机会 。 ”
在物理AI领域，他认为 ，“未来3年 ，最有可能有大突破的不一定是在数字世界（可以很明显看到OpenAI虽然核心在说AGI，但是全力在做业务落地 。当然 ，期待下一个Transformer或者训练费用的巨大下行） ，反而有可能在物理AI领域会产生大变局，例如自动驾驶会直接到达准L4或完整L4；人形机器人会实现从类自动驾驶的L1到L4初阶的快速跨越 ，这些反而会产生巨大的突破。物理AI的发展速度会比数字AI慢 ，但是改变我们生活的力度会更大 。 ”
关于AGI的到了，何小鹏也分享了自己的看法 。在他看来 ，今天的AI主要是类似人类的模仿学习 ，比如学习课本上的知识，学习别人如何操作一个事情，在此技术上再加上强化学习 ，这就好比例如反复刷题 ，反复将一个事情的效果和效率做好最快。
他还以自动驾驶举例，因为可以快速从百万人的驾驶习惯中学习 ，所以会看到很快可以比大部分人开车更好更安全 ，以及出现全新的涌现能力，但是这些并不是真正的创造力 。
在何小鹏看来 ，“真正的AGI还需要很多能力 ，例如从多模态到世界模型（类似我们的知其所以然，或者类似自动驾驶世界模型的左右互搏学习的升级版） ，例如持续学习 ，例如长时序洞见和规划能力等都还没有完全到来，可能还需要数年时间以及等待部分底层能力的再次提高 。”
何小鹏对于AI泡沫等方面的看法 ，与当前行业的不少分析类似。
瑞银证券报告显示 ，中国互联网龙头资本支出占收入比例（10%）显著低于美国同业的27% 。在应用端，垂直领域存在较高的服务能力壁垒，头部公司主动将AI功能整合至自有应用中 。
多数分析师认为 ，产业全面泡沫化言之过早 ，未来2-3年将是关键验证期。
富国基金认为，与互联网泡沫相比 ，本轮AI行情虽已显现泡沫特征 ，但尚处于早期阶段，行情仍有演绎空间 。触发互联网泡沫破灭的流动性收紧、盈利兑现失败等情况尚未出现 。
泡沫争论的背后 ，更是一场关于技术未来与资本理性的巨大博弈。
未来的关键 ，依旧是促进AI与实体经济深度融合。只有那些能穿透市场噪音 、聚焦技术本质与商业价值的企业，更有可能在这场技术革命中赢得未来 。
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希望本篇文章《何小鹏：当前没有AI泡沫，未来AI的市场有着巨大机遇》能对你有所帮助！
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