界面新闻记者 | 徐美慧 伍洋宇 陆柯言 周末

界面新闻编辑 | 文姝琪

2025年的商业世界，似乎比以往更拥挤
。

在存量博弈的缝隙中 ，一些年轻公司悄无声息地完成了对老牌霸主的逆袭。他们并不指望等来蓝海窗口
，而是选择在那些看似已被定义过的红海赛道里硬碰硬 。

在消费硬件领域，影石把全景相机从极客玩具推向大众创作工具；拓竹让3D打印走向“开机即用” ，并用社区把打印从一次性消费变成持续生产
。

在更硬核的底层赛道
，摩尔线程顶着压力拿下了“国产GPU第一股 ”，用上市后的MUSA开发者大会回应CUDA壁垒 ，试图打一场生态战。

与此同时
，AI应用与商业化节奏在加速 。MiniMax凭借全模态与产品矩阵冲刺“全球大模型第一股
”；Manus则是从智能体爆红，而后完成了ARR破1亿美元的商业化验证
。

类似的故事也发生在那些被认为“格局已定”的战场。2025年 ，鱼泡直聘
、小马智行、文远知行则在招聘与Robotaxi等在外界看来已非常成熟的赛道里
，用更激进的扩张或更精细的UE核算，寻找新的增长曲线 。

2025年 ，注定不是一个属于守成者的时代
。无论是为了生存还是野心，这些公司用行动证明了
，哪怕红海中有一点缺口，后来者也能成为颠覆秩序的关键变量。

影石：在红海市场杀出阵地

影石创新创立的2015年 ，是中国移动互联网最喧嚣的时代
，但刚毕业的刘靖康却选择了投入更重 、回报周期更长的硬件行业，甚至是全景相机这样一个被海外巨头占领的小众赛道 。

但就是在这条赛道上 ，影石实现了惊人的成长速度：超越理光和三星
，连续六年拿下全球全景相机市场份额Top1；在运动相机市场，影石同样超过了海外巨头GoPro
。

全景相机最初的受众是极限运动爱好者 ，它的特色在于能够拼接出360度全景图片或视频
，但仍然是个有些“傻瓜
”的设备。影石瞄准这类产品的核心痛点，相继推出了防抖
、实时拼接、“隐形自拍杆” 、低延时传输等功能 ，很快将全景相机从极客玩具变成了更大众的内容创作工具 。

这份成绩让影石在今年6月登上了科创板
，成为“智能影像第一股 ”，而今年34岁的刘靖康也成为了科创板史上最年轻的敲钟人。开盘首日 ，影石暴涨285%，此后市值一度突破1200亿元
。

今年前三季度
，影石营收达66.11亿元，同比增长近70% ，全年营收预计将超过85亿元。这家仍在高速增长的公司
，还在年底推出了首款全景无人机，直入大疆核心腹地 。在刘靖康看来 ，影石应该像“猎人寻找猎物
”那样
，进入红海市场，解决别人不能解决的问题 ，再把头部打掉
。

影石的品牌口号是“Think bold（始于敢想）”。从南京大学的宿舍起步
，到如今站上全球智能影像市场中央，这家平均年龄仅有28.5岁的年轻公司 ，已经让人越来越无法忽视 。

拓竹：搅动3D打印的鲶鱼

2020年
，前大疆消费级无人机事业部负责人陶冶创办了一家名为拓竹科技的公司，押注并不热门的3D打印赛道
。彼时拓竹融资几乎四处碰壁 ，投资人普遍认为，3D打印“赛道太窄
，想象空间有限
”。如今，投资人“追悔莫及” ，但为时已晚 。

不到5年的时间里
，拓竹成为了全球消费级3D打印设备龙头
。据雷峰网报道，2024年 ，拓竹全球出货量超过120万台
，营收近60亿元，净利率超过30%。而据界面新闻了解 ，拓竹今年的营收已经突破100亿元
，几近翻番 。

这个成绩已经超过2016年的大疆
。一个对比是，大疆营收破百亿花了10年时间 ，而拓竹只用了5年。

在拓竹诞生之前
，消费级3D打印行业就已存在多年，但由于传统设备打印速度慢
、操作复杂、打印失败率高 ，3D打印机始终是极客的玩具 。拓竹凭借丰富的算法和工程经验，推出了快速打印且“开机即用 ”的桌面3D打印设备
，还搭建了月活近千万的模型社区MakerWorld，让普通人也能够快速上手 ，甚至把它当作营生的工具。

拓竹像一条鲶鱼
，搅动了整个3D打印市场，倒逼传统厂商重金投入研发追赶 ，也提升了整个行业的创新节奏
。在一级市场
，3D打印成为最火爆的概念之一。错过拓竹的遗憾，也让一级市场形成了一种对“大疆系”创业者的FOMO（Fear Of Missing Out ，害怕错过）风潮 。

这是典型的中国新一代硬件创业故事：不押注被资本追逐的风口
，不迷信规模或流量优先，瞄准一个赛道 ，做体验级跃迁
，然后静待“iPhone时刻
”的到来
。

3D打印的终极构想是“造万物”，这场个人造物革命或许才刚刚开始。刚满五岁的拓竹 ，还有很多时间 。

摩尔线程：拿下“国产GPU第一股 ”

2025年对摩尔线程而言是一个至关重要的拐点年
。

年末，这家成立仅五年的独角兽企业享受了资本市场的高光时刻。12月5日
，摩尔线程正式登陆上交所科创板，当日开盘上涨468.78% ，市值超3000亿元
，成为名副其实的“国产GPU第一股” 。

上市后的第一个动作，摩尔线程把叙事拉回技术与生态
。

12月20日 ，在摩尔线程首届MUSA开发者大会上
，创始人 、董事长兼CEO张建中密集发布了一系列以自主MUSA统一架构为核心的全栈技术成果。

其中，最受关注的是摩尔线程新一代全功能GPU架构“花港 ” 。据介绍 ，花港支持FP4到FP64的全精度计算
，算力密度提升50%，效能提升10倍 ，可支持十万卡以上规模的智算集群
。

在张建中给出的路线图里
，花港被定义为下一代全功能GPU架构的底座。未来，摩尔线程将推出两款基于该架构的GPU芯片 ，包括高性能AI训推一体的“华山
”芯片和专攻高性能图形渲染的“庐山”芯片 。

此外，摩尔线程还同步发布了夸娥万卡智算集群（KUAE 2.0）
，面向下一代超大规模智算中心的MTT C256超节点架构规划，并提及在具身智能
、科学智能（AI4S）、AI for 6G等领域的深度布局计划等。

把这些动作放回行业坐标 ，摩尔线程2025年的成长不只是在资本市场完成从0到1
，更在于它试图把全功能GPU从单点产品，推向系统级的算力生态竞争 ，打一场“生态战 ”
。

当然
，这条路绕不开英伟达CUDA。截至去年6月，英伟达披露CUDA开发者约590万人 ，CUDA累计下载量超过5300万次 。

与之对标
，摩尔线程把MUSA升级到5.0，并披露muDNN关键算子效率超过98% ，并计划逐步开源计算加速库 、通信库与系统管理框架等组件
。

张建中对此有着清醒的认知。他直言
，生态体系才是GPU行业的核心护城河与价值所在 。未来，摩尔线程会依托MUSA架构持续加大研发投入 ，在攻克软硬件核心技术的同时，深化与生态伙伴的协同
，试图构建一个“自立自强
”的国产计算产业生态
。

鱼泡直聘：“杀进”白领招聘赛道

2025年，鱼泡直聘以一种极具争议的方式闯入了大众视野。

在各大社交平台上 ，创始人周峰亲自出镜的魔性广告引发了广泛讨论
，甚至伴随着不少吐槽与质疑 。但在这场舆情喧嚣的背后，是这家曾经专注“五环外
”市场的招聘平台 ，试图撕掉“蓝领”标签
，强行挤入白领招聘赛道的野心
。

在接受界面新闻专访时，周峰把鱼泡直聘比作招聘界的“拼多多 ” ，专注服务那些传统网络招聘平台未触达的“五环外”下沉求职人群。为了在2025年实现品牌“破圈
”
，周峰直言自己“豁出去了”，无论争议如何 ，他想让鱼泡在拥挤的招聘软件市场被记住 。数据显示
，在蓝领基本盘上，鱼泡直聘用户规模已突破1亿 ，日活跃用户超过400万
。

2025年是鱼泡直聘战略转折的一年，其最大的动作在于从蓝领全面进军白领市场。目前
，其大范围的广告投放已覆盖北京
、上海、广州 、深圳、杭州和成都等一线及新一线城市，并计划在下一阶段下沉至武汉
、郑州、合肥 、南京等地 。

然而 ，闯入白领赛道意味着直接踏入红海
，不得不面对行业“老大哥 ”的铁壁合围。

目前，BOSS直聘
、智联招聘等在白领市场拥有绝对统治力
。根据BOSS直聘发布的2025年第三季度财报 ，平均月活跃用户为6380万
，同比增长10.0%。而在营收规模上，BOSS直聘2024年全年营收高达73.56亿元 ，按官方口径测算
，其业务体量至少是鱼泡直聘的七倍 。

对于这一悬殊差距，周峰在接受界面新闻专访时并未回避
。他坦言 ，鱼泡在白领市场的布局“才刚开了个头
”
，目前该业务占平台整体比重仅为10%至20%，“还有很长的路要走”。

“差得太远了 。头部企业一个季度就能盈利八个多亿（指2025Q2） ，而我们现在还没盈利，体量差了一个数量级
。 ”周峰向界面新闻透露
，鱼泡直聘2024年的营收虽已突破十亿元大关，但与行业巨头相比仍有显著距离 ，但其“还在高速增长
”。

面对如此差距
，周峰坦承“从规模上，我们与头部之间差得非常远” ，但他依然选择向行业内的老大哥发起挑战
，敢于打破现有市场格局，“谁不想做第一？ ”

在鱼泡直聘这场试图“以小博大
”的战役中 ，周峰表示
，其长期目标仍然是争取在三年内实现上市，并向着300亿元市值的目标冲刺 。

Minimax：向“Intelligence with Everyone”迈出关键一步

在大模型刚刚兴起时 ，“AI六小虎
”一时风头无两
，但Minimax表现出了少见的低调与克制
。回头看，正是这种气质让它虽然没有获得这个行业最大量级的注意力 ，但完成了最全面的修炼。

公司在2025年的发展验证了这一点 。从语音、视频到文本，Minimax凭借Speech 2.6 、Hailuo 2.3和M2等模型将全模态能力攥到了手中
，为多元化业务打下基础
。星野
、海螺AI、MiniMax Agent 、MiniMax Audio由此撑起了C端产品矩阵，MiniMax开放平台全模态API服务则进一步打开了B端市场。

作为一家2022年成立的AI公司 ，在行业热度来临后
，Minimax已经跨过融资最艰难的时刻成为资本追逐的对象 。这种顺利态势延续至今年，公司下半年再度完成一轮融资 ，估值据悉超过40亿美元。

到年底
，Minimax通过港交所聆讯，正式挂出招股书 ，进入最后的路演与定价环节
，向“全球大模型第一股”发起冲刺
。

外界得以更客观审视这家公司的成长性。公司2024年营收为3052万美元；2025年前9个月营收为5343.7万美元，较上年同期增长175% 。产品至今累计服务2.12亿名个人用户 ，以及10万+企业客户以及开发者
。

Minimax最引以为傲的一点
，是公司成立至2025年9月累计花费5亿美元，而OpenAI的累计花销是400亿至550亿美元——它用不到后者1%的资金完成了这一切。

极致的资本效率可能是完成这家公司使命愿景的必要条件 。MiniMax的办公室会议室墙上有一句行业中颇为流传的话 ，“Intelligence with Everyone（每个人的AI） ”
。这是创始人闫俊杰的创业初衷，也是众多员工选择加入这家公司的根本原因。

这句话将指明这家公司上市后的业务发展方向
，以及它可能撑起的商业想象空间 。

蝴蝶效应（Manus）：抓住时机，成为世界级公司

无人预料到 ，在DeepSeek掀起AI模型层风暴不久后
，可与之相提并论的传播效应如此迅速再度降临至应用层——Manus以一己之力证明了，“时机
”仍是这个行业能让一款产品一飞冲天的核心要义
。

在提供API集成服务的浏览器插件Monica产品时期 ，蝴蝶效应受到行业专业用户的认可
，但还不具备大众层面的声量，直到团队向具备自主思考与行动能力的通用AI智能体技术路线进发 ，这家公司走出了“go big”的关键一步。

Manus“全球首个通用AI智能体 ”的定位得到了认可
，团队迅速得到大量一线资本关注，估值提升
、融资到位 ，其全球化的市场策略也得以果断执行 。

今年6月
，公司正式宣布将总部从中国迁至新加坡，以满足全球用户服务的合规要求
。此举一度将其推至舆论风口 ，但团队最终选择采取有限度的回应，并将更多注意力投入在几近“按周发布
”的产品迭代上。

2025年12月
，公司宣布Manus产品ARR（年度经常性收入）突破1亿美元，从正式商业化到达成该目标不到9个月 。这在同类产品中无疑已迈入最快的速度区间。

无论是在技术合规还是用户市场层面 ，Manus走向全球化都是既定趋势
。需要看到的是
，AI领域创业公司的华人领导者叙事正在崛起，而团队也在持续强调自己的中国属性。

前述总部迁移消息释出前 ，创始人肖弘曾在个人社交平台表示
，“如果我们希望Manus长期存在，只有一个可能性：成为世界级的公司 。”

小马智行：区域UE打正 ，开始轻资产式扩张

“真正的创业者
，不仅要设定攀登珠峰的目标，更重要的是知道如何在中途建立六个前进营地
。
”这是小马智行创始人彭军在此前接受采访时的表达。

2025年 ，他带领团队攀过了诸多营地 。去年登陆纳斯达克后
，小马智行11月在香港联交所挂牌上市，完成2025年全球自动驾驶行业最大规模IPO
。

资本市场的喧嚣外 ，2025年对小马智行最实际的意义在于，它终于算通了这笔账。长期以来
，Robotaxi行业被困在“投一辆亏一辆”的死循环 。但在2025年末，这一魔咒在广州被打破
。得益于第七代车型大幅压降成本与扩张车队 ，小马智行以日均299元的单车营收
，率先实现了城市级单车毛利（UE）转正——尽管盈利和规模化的功课尚未解决。

1000辆是另一个被攻克的坐标 。行业共识认为，这是检验商业模式能否跑通的规模门槛
。2025年底跨越1000台车队规模后 ，小马智行激进地把2030年的目标定在了10万辆
，并果断开启了战略转型。

未来，小马计划将不再大规模自持车辆 ，而是以轻资产方式进行扩张
，将这门跑通的生意里部分工作“转包 ”给合作伙伴 。面对规模化的下一步，从国内一线城市的持续深耕 ，到中东、新加坡的全球扩张
，小马智行正在继续向上攀登。

文远知行：多管齐下，加速驶向世界

与自动驾驶行业的很多人不同 ，文远知行创始人韩旭始终将技术与盈利的平衡看得更重
。

对于竞争对手们来说，实现盈亏平衡最常见的策略是扩大Robotaxi车队规模以摊薄成本 、提高规模经济效益。韩旭认为
，“纯”自动驾驶出租车公司的这个目标在单城5000辆；而文远知行不把鸡蛋放在同一个篮子，选择多管齐下的解题思路 。

在海外 ，文远知行的Robotaxi采取与Uber等平台合作的策略
，这也让实现单辆车的盈亏平衡更简单
。2025年，文远知行在阿布扎比拿下了全球首个城市级L4自动驾驶商业化牌照 ，在不配备车内安全员的条件下收费运营。与此同时
，北京
、广州等地的服务网络也在日益加密 。目前，文远知行在全球已部署了超过1600辆自动驾驶车辆 ，其中Robotaxi近750辆
，中东车队规模也已突破100辆
。

在Robotaxi之外，文远知行还依托自动驾驶通用技术平台WeRide One落地自动驾驶清扫车、自动驾驶货车和自动驾驶小巴 ，而从“卖产品 ”到“卖服务
”的转向也让自动驾驶解决方案服务营收的占比水涨船高。

接连在纳斯达克和港股上市完成“弹药”补充后
，作为唯一一家在中国 、美国、阿联酋等八国取得自动驾驶牌照的科技企业，文远知行正在加紧国内与海外扩张的步伐 ，加速驶向世界 。